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　　事件：5 月31 日，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的通知，对购置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

　　此前预期：15 万元的1.6 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。政策大幅超预期，看好后市乘用车消费。

　　政策覆盖面广泛，大幅超预期。2021 年我国30 万以下燃油乘用车销量1579万辆，占燃油车乘用车比例87%，且30 万以下燃油车基本全部为2.0 升及以下排量，此前市场预期该政策的实施细则为：15 万元的1.6 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。政策大幅超预期。

　　政策实施为期7 个月，总金额600 亿，诚意满满。该政策实施日期在2022年6 月1 日至2022 年12 月31 日期间，为期7 个月，如果以2021 年销量为基础进行测算，30 万以下车辆购置税减免一半，则全年减免购置税金额1100亿元左右，则相应的7 个月的减免金额约为640 亿元，呼应本次600 亿元减免总额，因此政策力度空前。

　　600 亿元减征可视作政府向市场“白送”70 万辆车，实际促进消费数量将更加可观。仅考虑30 万元及以下乘用车及其不同价格区间的占比，600 亿元可增购约70 万辆乘用车，这部分汽车可视作政府对消费者的“白送福利”。我们认为将起到两个作用，一方面将贡献70 万辆的增量，另一方面将提升消费者的购买热情，引导购车预期，从而创造更多消费需求，而我们认为消费者购车热情的增加对销量的带动将远超70 万辆。从节奏上面来看，政策可能对6、7 月份以及12 月份的销量产生明显的拉动作用，预计今年全年销量或将与2021 年持平。

　　投资建议：我们认为次轮刺激政策大超预期，将对全年销量产生托底作用，预计今年销量有望与2021 年持平。推荐行业贝塔属性比较强的企业，福耀玻璃、星宇股份、华域汽车，德赛西威，重点关注伯特利、旭升股份、嵘泰股份、爱柯迪、继峰股份、银轮股份、菱电电控、欣锐科技。原来享受销售购置税优惠较少的企业，有可能在这轮减免中边际增加受益，重点关注长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团。

　　风险提示：经济下行，消费者消费能力不足，刺激效果低于预期；疫情下，行业生产和产业链供应有压力；原材料价格较高，中游和下游盈利能力承压。

（文章来源：招商证券）

文章来源：招商证券

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